Te contamos como impacta en los mercados esta inversión de la curva de bonos
La inversión de la curva de rendimiento ha sido una gran preocupación en la mente de los operadores durante todo el año, pero el análisis histórico muestra que las acciones suelen tener otros 18 meses para recuperarse antes de que los mercados de valores empiecen a ver signos de problemas.
Los estrategas comenzaron a publicar investigaciones sobre datos de la curva de rendimiento el verano pasado, cuando un aumento en las tasas a corto plazo redujo el diferencial entre la tasa del rendimiento a 3 meses y el rendimiento a 10 años a niveles no vistos desde la crisis financiera. Esa parte de la curva finalmente se invirtió, pero las acciones continuaron alcanzando nuevos máximos.
Pero han estado esperando el evento principal: una inversión de los rendimientos clave de 2 y 10 años."Si bien una inversión ha precedido a cada recesión en los últimos 50 años, el tiempo de entrega es extremadamente inconsistente", escribió Jonathan Golub, estratega jefe de renta variable estadounidense en Credit Suisse, en julio de 2018. "Históricamente, una curva de rendimiento invertida ha sido acompañada por un variedad de otras señales económicas ominosas, incluidos los despidos y el deterioro del crédito ".
Las acciones generalmente tienen 18 meses de ganancias luego de la inversión del diferencial de 2-10 hasta que los retornos comienzan a volverse negativos, según mostraron los datos de Credit Suisse.
El mercado se recupera más del 15% en promedio en los 18 meses posteriores a la inversión. Una recesión golpea en 22 meses después de la inversión, según Credit Suisse. Las pérdidas secuenciales pueden comenzar a acumularse después de 18 meses, mostró el análisis de Golub. Los rendimientos caen a medida que aumentan los precios de los bonos.
Por ejemplo, la curva 2-10 se invirtió por primera vez antes de la crisis financiera el 30 de diciembre de 2005. El mercado registró una ganancia acumulada de 18.4% en los 18 meses posteriores, pero regresó con pérdidas intensas después de 1 año y medio.
Haciéndose eco del análisis de Golub, el Bank of America Merrill Lynch advirtió el lunes que el "S&P 500 [está] en tiempo prestado si la curva de rendimiento de 2s10 se invierte".
“El equipo de BofAML US Economics sugiere que los riesgos de recesión están aumentando. El T-Bill de 3 meses frente a la curva T-Note de 10 años ya se invirtió y el riesgo es que la curva 2s10s también se invierta ”, escribió el estratega técnico de BofA Stephen Suttmeier.
"A veces, el S&P 500 alcanza su punto máximo dentro de los dos o tres meses de una inversión de 2s10s, pero puede tomar de uno a dos años para un pico del S&P 500 después de una inversión", agregó, y señaló que una inversión de 2-10 ha precedido a las siete recesiones más recientes. así como nueve de los últimos 12.
El período de tiempo promedio y mediano desde la inversión hasta el inicio de la recesión y 15,1 y 16,3 meses, respectivamente, mostró el análisis del Banco de América.
"El patrón típico es que la curva de rendimiento se invierte, el S&P 500 alcanza su punto máximo en algún momento después de que la curva se invierte [ver arriba] y la economía de EE. UU. Entra en recesión entre seis y siete meses después del pico del S&P 500", agregó.
"Después de la reducción inicial, el S&P 500 puede tener un último rally significativo".
Como conclusión a lo aquí expuesto podemos decir que el análisis histórico muestra que las acciones generalmente tienen otros 18 meses para recuperarse después de una inversión, luego los problemas llegan.
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