Lea nuestra nota y entérese porque Alibaba presenta oportunidad de inversión para 2021
Alibaba Group Holding es la plataforma de comercio electrónico líder y el proveedor de servicios de nube empresarial en China.
El Negocio
Proyectamos una CAGR de ingresos de 3 años del 27%, impulsada principalmente por el cambio a las compras en línea, que se está produciendo más rápido en China que en EE. UU. Debido al "efecto de salto", es decir, menos venta minorista física para empezar frente a EE. UU. Con el comercio electrónico representando el 37% de todo el comercio minorista en China (2019) frente al 15% en los EE. UU. Todavía hay 400 millones de personas en China que aún tienen que comprar en línea y 400 millones más que comenzaron a comprar en línea después de 2014; todavía están creciendo su uso de las compras en línea frente al comercio minorista físico. Esperamos una mayor contribución de los servicios en la nube, que aumentó un 60% interanual al 10% de los ingresos del segundo trimestre del año 2021 y, según nuestro pronóstico, seguirá creciendo un 40% + año a año en 2023. Con AWS como una guía aproximada al 13% de los ingresos de Amazon pero al 63% de las ganancias operativas, esperamos que los servicios en la nube alcancen el equilibrio para 2022 (frente al -1% de margen EBITDA en el segundo trimestre de 2021 y el -3% en el primer trimestre) y contribuyan rápidamente desde allí, aumentando el margen EBITDA general de BABA en un 5% a un 35% para el 2024.
Caso de Inversión
Nuestra opinión de compra se representa en las sólidas perspectivas de crecimiento para la empresa de comercio electrónico dominante de China, que se basa tanto en las compras en línea como en la migración a la nube y con grandes tendencias para ejecutar. Aun así somos consientes de el aumento de los riesgos específicos de China, incluidas las reverberaciones de la fuerte caída en el crecimiento del PIB debido al Covid-19, la deuda total en aumento (ahora 330% + del PIB) y el deterioro de las condiciones para el segmento de Internet, reflejado en la abrupta cancelación del Presidente Xi de la OPI de Ant Financial seguida de cerca por las nuevas regulaciones "propuestas" de la "Gran Tecnología" de China, actos de interferencia arbitraria y extrajudicial flagrantemente que socavan la confianza empresarial e inhiben la innovación. Además de los riesgos macro descritos anteriormente, otros riesgos a la baja incluyen la estructura de capital demasiado complicada de BABA y las prácticas contables con capacidad limitada para realizar auditorías. Al mismo tiempo, vemos un riesgo considerable al alza con la probabilidad de una larga duración, un crecimiento superior al 20% y un potencial de expansión de margen saludable ahora que la nube está en el punto de equilibrio.
Nuestro objetivo de $ 310.85 es el producto de nuestro estimado de ganancias para 2022 y un P / E de 24.71x
Nuestra evaluación de riesgos es ALTA. Refleja nuestra opinión de una supervisión considerable por parte del gobierno chino, competidores notables y un mercado dinámico para el comercio electrónico y otras ofertas digitales. También tenemos algunas preocupaciones relacionadas con el gobierno corporativo.
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Garantía de satisfacción
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