Lea nuestra nota y entérese porque TAL Education presenta oportunidad de inversión para 2021
TAL es una empresa líder en educación en China, que se enfoca en integrar tecnología digital y plataforma abierta en el plan de estudios de las escuelas públicas y la educación privada.
El Negocio
Proyectamos que los ingresos de los años 2021 y 2022 para TAL Education (TAL) crecerán un 33% y un 43% año tras año, respectivamente, impulsados por el impulso de crecimiento de sus cursos en línea, además de la mejora de la situación de la salud pública en China. Lo que permite una reanudación gradual de la tutoría fuera de línea. Además, creemos que la continua expansión de la red física de TAL (936 centros de aprendizaje en el primer semestre del 2021, frente a 871 en el 2020) impulsará el número de inscripciones de estudiantes. TAL se mantuvo bien preparado para servir de manera flexible a los estudiantes y padres con su apoyo educativo. En nuestra opinión, los costos operativos generales deberían aumentar antes del crecimiento de los ingresos en 2021 y 2022. Esperamos que aumenten la compensación de los maestros y los costos de alquiler, junto con el mayor número de estudiantes, servicios y centros de aprendizaje. Además, vemos que los gastos de marketing aumentan en más actividades promocionales para mejorar la marca de TAL. Sin embargo, con una mayor adopción de exámenes estandarizados en Gaokao en diferentes provincias, creemos que TAL disfrutará de una economía de escala dada la viabilidad de usar el mismo conjunto de enseñanza.
Caso de Inversión
Esperamos que la demanda de servicios de tutoría después de la escuela en China continúe expandiéndose, impulsada por el creciente énfasis en la educación de calidad y los resultados de los exámenes, debido a la cuota de inscripción limitada de las mejores escuelas secundarias y universidades, además de un mercado laboral desafiante. Además, dada su capacidad de enseñanza en línea reforzada, creemos que el punto de vista actual de TAL se beneficiará de los planes estratégicos a largo plazo de China para acelerar la modernización de la educación, que incluye promover la tecnología de la información en la educación y compartir los recursos educativos digitales. Riesgos a la baja clave en el precio objetivo incluye (i) intensificar la competencia por la participación de mercado entre los grupos educativos; y (ii) un desempeño más débil de lo esperado de sus entidades adquiridas y una expansión física acelerada. Nuestro precio objetivo es de $ 97.30 implica un P / S de 9.37x , lo que implica un retorno implícito de +40%.
Nuestra evaluación de riesgos es ALTA. Refleja la creciente competencia por la participación de mercado entre los grupos educativos.
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