Lea nuestra nota sobre Philip Morris y entérese si es una buena idea de inversión
Philip Morris es el mayor fabricante y comercializador de productos de tabaco que cotiza en bolsa.
El Negocio
Estimamos que los ingresos disminuirán aproximadamente un 2% en 2020 después de un aumento del 0,6% en 2019, lo que refleja un aumento de precios y una mayor demanda de productos de tabaco , parcialmente compensados por un menor volumen de envío de cigarrillos. Pronosticamos que el envío neto de unidades de cigarrillos y tabaco disminuirán alrededor de un 8% en 2020, en comparación con la disminución del 2.0% de 2019 debido al Covid19. Consideramos que el hecho de que las discusiones de fusión de 2019 con Altria Group terminaron sin ninguna acción es positivo para PM dados los vientos en contra de la industria tabacalera de USA. El producto IQOS de PM se sometió a un largo proceso de revisión por la FDA antes de obtener luz verde para su venta en abril de 2019.
Caso de Inversión
Nuestra opinión de Compra Fuerte refleja que la acción está valorada de forma atractiva a los niveles actuales y es una oportunidad de valor / ingresos convincente. A pesar de la disminución del consumo mundial de cigarrillos, vemos aumentos de precios y crecimiento en los mercados emergentes para respaldar los ingresos. Creemos que el crecimiento de las ventas del producto de tabaco de PM, IQOS, generará ganancias de participación de mercado y ayudará a compensar la debilidad del volumen de cigarrillos. También consideramos que la sólida generación de flujo de efectivo de PM respalda su dividendo. Los riesgos de nuestra recomendación y precio objetivo incluyen una posible desaceleración económica en mercados clave, impuestos especiales más altos de lo esperado, más escrutinio legal y regulatorio, competencia de precios mayor a la esperada, y inflación del costo de las materias primas.
Nuestro precio de $ 95 equivale a un P / E de los ingresos estimados para 2021 de 17.3x. Vemos varios vientos en contra, incluida la disminución del uso de cigarrillos en todo el mundo, una mayor regulación y mayores impuestos al consumo. También notamos el potencial de que las tensiones comerciales y los aranceles perjudiquen los ingresos, pero creemos que un precio más alto compensará con creces estos factores. PM cuenta con una tasa de dividendo del 6,09% lo que la convierte en una compañía altamente atractiva dada su actual valuación.
Nuestra evaluación de riesgos es BAJA. Refleja la diversidad geográfica de las operaciones de la compañía y los mercados finales, así como su participación en una industria generalmente estable, que produce un amplio flujo de efectivo libre. Preocupaciones por la salud, aumentos de los impuestos al consumo, amplia regulación y, hasta cierto punto, los litigios han limitado las perspectivas de crecimiento de la industria, pero también han mantenido altas las barreras de entrada.
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