Conviene invertir en Domino´s Pizza?

Lea nuestra nota y entérese de si es buena idea invertir en Domino´s Pizza

La segunda compañía de pizzas más grande del mundo, con más de 14,400 unidades, Domino's es el líder del mercado en el negocio de entrega de pizzas de EE. UU.

El Negocio

Estimamos un crecimiento de los ingresos de alrededor del 7,7% en 2020, lo que refleja en parte la apertura de nuevas tiendas. Además, proyectamos un aumento bajo de un solo dígito en las ventas globales en la misma tienda, con ganancias más fuertes en los EE. UU. En comparación con los mercados internacionales: el primero impulsado por un fuerte crecimiento continuo en los pedidos digitales y el segundo limitado por los vientos en contra de las divisas. En abril, en medio de la pandemia de Covid-19, la compañía retiró su perspectiva a mediano plazo para el crecimiento de las ventas en mismas tiendas internacionales y estadounidenses del 2% -5% y 1% -4%, y el crecimiento de la unidad neta global (6% -8% Además, tenemos en cuenta una venta reciente en abril de 2019 de ciertas tiendas propiedad de la compañía a franquiciados. Proyectamos un crecimiento de ingresos de 2021 de aproximadamente 4.8%.

Proyectamos márgenes operativos de 9.0% en 2020 y 7.4% en 2021 versus 10.1% en 2019, presionados por la inflación de los costos de alimentos y mano de obra, teniendo en cuenta los planes para un aumento considerable en el personal para satisfacer la mayor demanda durante la pandemia, así como el comercio electrónico, tecnología e inversiones en la cadena de suministro.

Caso de Inversión

Nuestra opinión refleja en parte lo que vemos una valoración justa de las acciones. Después de su relativamente alentadoras ventas en el primer trimestre del 1,6% en los EE. UU. y del 1,5% a nivel internacional, DPZ parece estar navegando razonablemente por la interrupción sin precedentes de Covid-19 en la industria de restaurantes global, habiendo retirado sus objetivos financieros. Después de pasar recientemente a ofertas fuera de las instalaciones en medio de la pandemia, DPZ dijo que sus compensaciones en los EE. UU. aumentaron un 7,1% del 22 de marzo al 19 de abril, con planes de agregar 10,000 trabajadores para satisfacer la mayor demanda. Esto podría ser un buen augurio para mayores ganancias de participación de mercado en medio de una estrategia de "fortalecimiento" continua (división de territorios) como un catalizador potencial para sus propias iniciativas de entrega.

Los riesgos para nuestra opinión y precio objetivo incluyen incertidumbres con la duración potencial y / o el impacto financiero final de la pandemia de Covid-19; e intensificar la competencia de la entrega de terceros agregados y de otras categorías de comida rápida.

Nuestro objetivo es $ 400, equivale a un P / E de 36.6x y 34.1x para 2020 y 2021, respectivamente, por encima de los pares, dado un crecimiento EPS a largo plazo superior al promedio y capacidades relativamente avanzadas para pedidos digitales (con pruebas piloto continuas de autoevaluación, entrega de conducción y pedidos de voz).

Nuestra evaluación de riesgos es MEDIA. Refleja la naturaleza altamente competitiva del segmento de pizza en la industria de comida rápida y la estructura de capital altamente apalancada de Domino's Pizza. Sin embargo, en medio de la pandemia mundial de Covid-19, el mercado de entrega de pizza podría funcionar mejor que otros segmentos de la industria de restaurantes. Además, el modelo de negocio franquiciado de DPZ reduce el impacto del aumento de los costos de los productos básicos y el descuento de precios porque la compañía genera un gran porcentaje de sus ingresos de regalías y tarifas, que no se ven afectados por las ganancias operativas de los franquiciados.

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