Lea nuestra nota y entérese si Walmart es una buena idea de inversión
Walmart, el minorista más grande del mundo, opera una cadena de más de 11,000 tiendas departamentales de descuento, clubes mayoristas, supermercados y supercentros.
El Negocio
Esperamos que las ventas netas aumenten un 7% en el año 2021 después de crecer un 1.9% en el año 2020, con aumentos tanto en Walmart U.S. como en Sam's Club, beneficiando gracias a las sólidas ventas de comercio electrónico, una estrategia de precios agresiva y un sólido crecimiento del comercio electrónico impulsado por una mayor recolección de comestibles y servicios de entrega y el lanzamiento a mediados de septiembre de Walmart +. Proyectamos una fuerte aceleración del crecimiento de las ventas de comercio electrónico en EE. UU. en el año 2021 debido a los impactos de Covid-19 luego de un crecimiento del 37% en el año 2020 y del 40% en el año 2019. Vemos que el margen EBIT de WMT se expande en 20 pb desde el 3.9% que registró en el año 2020, pero por debajo del 4.3% en el año 2019, lo que refleja las presiones de costos de los recientes aumentos salariales y una combinación menos favorable debido a los aumentos relacionados con el comercio electrónico y los productos básicos / comestibles de menor margen, parcialmente compensados por el apalancamiento de costos fijos y los ahorros de productividad de la cadena de suministro. Pronosticamos EPS ajustados de $ 5.60 en el año 2021 y $ 5.85 en el año 2022, frente a $ 4.93 en el año 2020. Creemos que el gasto de capital se reducirá alrededor de $ 1.5 mil millones de los $ 10.7 mil millones gastados en el año 2020. WMT generó $ 14.6 mil millones en flujo de efectivo libre en el año 2020, devolviendo $ 11.8 mil millones a los accionistas a través de dividendos ($ 6.0 mil millones) y recompras ($ 5.8 mil millones). En los primeros
nueve meses del año 2021, el flujo de caja libre de WMT aumentó un 143% interanual
Caso de Inversión
Nuestra opinión de Compra Fuerte refleja el sólido historial de recompra de acciones y dividendos de WMT, y las expectativas de crecimiento del comercio electrónico. En el año 2020, el comercio electrónico representó el 6.3% de las ventas netas totales para su segmento clave de Walmart en EE. UU., Frente al 4.7% en el año 2019. El 15 de septiembre de 2020, WMT lanzó su servicio de entrega de suscripción Walmart + a un precio de $ 98 / año, que creemos lo posiciona para tomar parte de los minoristas de comestibles, ya que incluye entrega ilimitada el mismo día para los consumidores estadounidenses en más de 160,000 artículos de comestibles y mercancías en pedidos superiores a $ 35, descuentos en combustible y más. El 20 de septiembre de 2020, WMT llegó a un acuerdo para asegurar una participación del 7.5% en Tik Tok por un precio informado de $ 4.5B, que vemos favorablemente. Los riesgos para nuestra opinión y precio objetivo incluyen presiones económicas mayores a las esperadas; tipos de cambio de moneda extranjera desfavorables; y ventas más lentas de lo esperado.
Nuestro precio objetivo de $ 170 refleja un P / E de 29.10x nuestra estimación del año 2022, en el extremo superior del rango de valoración histórico de WMT, pero un gran descuento para Amazon. Vemos que el múltiplo objetivo se justifica en parte por las ganancias esperadas de participación de mercado luego de una sólida inversión en comercio electrónico, envío gratuito al día siguiente, ofertas de productos ampliadas y precios bajos.
Nuestra evaluación de riesgos es BAJA. Refleja el historial de ganancias a largo plazo y crecimiento de dividendos de la compañía, posiciones dominantes de participación de mercado, liderazgo en precios y fuerte flujo de efectivo, que supera los riesgos legales y regulatorios.
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Esta semana nuestra gran ganadora es UPST , con un precio de entrada de $52.14 subiendo hasta los $70.25 , lo cual genero una ganancia de 34.73% en estas semanas de febrero de 2021.
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