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Johnson & Johnson es un líder mundial en las industrias farmacéutica, de dispositivos médicos y de productos para el cuidado de la salud del consumidor.
El Negocio
En línea con nuestras expectativas, las ventas del segundo trimestre de $ 18.300 millones se vieron afectadas negativamente por Covid-19, un 11% menos interanual. Los dispositivos médicos (-34% interanual) fueron el segmento más afectado como resultado de una gran cantidad de aplazamientos de procedimientos, seguido de Consumer Health (-7% interanual), que experimentó una disminución de las ventas en piel y cuidado de la belleza, salud de la mujer y productos para el cuidado del bebé. Aunque anticipamos cierta recuperación en el tercer y cuarto trimestre a medida que se reanuden las visitas al médico, creemos que una recuperación completa llevará tiempo. Esperamos un repunte en las ventas de dispositivos médicos y de salud para el consumidor en el tercer y cuarto trimestre, ya que creemos que lo peor ya pasó, y creemos que el impacto negativo de Covid-19 será limitado para la industria farmacéutica.
Caso de Inversión
Nuestra visión de Compra refleja nuestra opinión positiva sobre las perspectivas de crecimiento a largo plazo de JNJ. Creemos que el segmento Pharma (59% de las ventas) seguirá siendo prometedoras gracias a las sólidas perspectivas sobre medicamentos clave existentes como Stelara, Imbruvica, Darzalex, y una sólida cartera de medicamentos con 14 lanzamientos de nuevos medicamentos previstos para fines de 2023. Además, JNJ ha estado trabajando en una prometedora vacuna Covid-19 de dosis única, que se puede almacenar en al menos tres meses , una gran ventaja comparativa. JNJ espera tener la vacuna disponible para el primer trimestre de 2021. En comparación con sus pares, JNJ tiene un balance general muy sólido con baja deuda (deuda neta / EBITDA en 0.4x). Con su efectivo disponible de $ 19 mil millones , JNJ tiene una amplia liquidez para futuras salidas de efectivo inesperadas. Los riesgos incluyen la posibilidad de que una segunda ola de infecciones por Covid-19 genere una incertidumbre prolongada y afecte negativamente las ganancias, fallas en las líneas de investigación y desarrollo, mayor presión sobre los precios de los medicamentos y juicios legales adversos.
Nuestro objetivo de $ 164 equivale a 17.4x nuestra estimación de ganancias proyectadas para el 2021.
Nuestra evaluación de riesgos es MEDIA. Refleja los beneficios de las ganancias que están diversificadas en muchas categorías de productos y los productos de JNJ son en gran medida inmunes a los ciclos económicos. JNJ tiene una ventaja competitiva con los clientes de proveedores de atención médica como resultado de su diversa combinación de productos, así como de su gran escala. Estas fortalezas se equilibran con la naturaleza impredecible de los proyectos de investigación y desarrollo y los desafíos de patentes de medicamentos, así como con el potencial de fallos legales adversos contra los desarrolladores de productos para el cuidado de la salud. El creciente escrutinio sobre los costos de los medicamentos en los EE. UU. También plantea la amenaza de nuevas regulaciones sobre los precios de los medicamentos o la protección de patentes.
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