Lea nuestra nota y entérese si Laboratory Corporation es una buena inversión
Esta organización de laboratorio clínico ofrece una amplia gama de servicios de pruebas a través de una red nacional de laboratorios.
El Negocio
Las ventas de 2020 aumentaron un 15% impulsadas por los vientos de cola de las pruebas Covid-19 y una fuerte recuperación en las pruebas comerciales básicas en la segunda mitad del año (solo un 1% menos año tras año), seguido de un aumento del 3% en 2021 inicialmente, en el segmento de LabCorp Diagnostics (LCD) los volúmenes de prueba disminuyeron entre un 50% y un 55% hacia fines del primer trimestre. En el segmento de Desarrollo de medicamentos de Covance (CDD), los clientes de LH ralentizaron el progreso de los ensayos clínicos y las pruebas asociadas debido a Covid-19. Además, las interrupciones de la cadena de suministro interrumpieron la actividad del estudio. En 2019, LCD y CDD contribuyeron con el 60% y el 40% de los ingresos de LH. En el frente de las pruebas de Covid-19, LH ha aumentado su capacidad a 210.000 pruebas moleculares y 300.000 pruebas serológicas por día. En el corto plazo, vemos un mayor potencial de ingresos para las pruebas moleculares, que se reembolsan a $ 100 por prueba, porque el valor de las pruebas serológicas para determinar la resistencia al Covid-19 sigue sin estar claro en la actualidad. Otra incertidumbre es la relevancia de los laboratorios de referencia, como los de LH. Creemos que las pruebas localizadas o en el punto de atención podrían volverse más comunes para admitir una detección más rápida de la resistencia a Covid-19 , lo que reduciría los volúmenes de prueba y, por lo tanto, las ventas de laboratorios de referencia.
Caso de Inversión
Nuestra opinión de Compra refleja que es probable que las acciones superen las expectativas del mercado. LH se beneficiará de su capacidad de prueba Covid-19 en rápido crecimiento y, a más largo plazo, de su negocio de pruebas base, que realiza 530 millones de pruebas al año. Mientras que sufrieron volúmenes de prueba base más bajos durante la pandemia, el aumento de los volúmenes de pruebas de Covid-19 y / o la ayuda del gobierno probablemente compensarán gran parte de la pérdida de ganancias, en nuestra opinión. El pronóstico de LH depende en gran medida de cuánto tiempo hasta que se desarrolle una vacuna, cuántas personas la tomen y qué tan rápido se recuperan las pruebas normales en su negocio de LCD. La pandemia podría catalizar un aumento de las pruebas localizadas, revirtiendo potencialmente la tendencia de consolidación de laboratorios en los últimos años que se benefició de grandes operadores de laboratorio de referencia como LH. O, los laboratorios pequeños podrían sucumbir a la presión financiera en el entorno actual, acelerando la consolidación de la industria. Los riesgos para nuestra recomendación y precio objetivo incluyen un crecimiento de volumen más débil de lo esperado, oportunidades limitadas para adquirir pequeños laboratorios y presiones de precios o márgenes peores de lo esperado. Nuestro precio objetivo de $ 258 se basa en 13,3x nuestro estimado de flujo de efectivo operativo para 2021.
Nuestra evaluación de riesgos es MEDIO. Refleja la posición de liderazgo de LH en una industria grande y madura; su amplia área geográfica de servicio con clientes en los 50 estados y su variada y equilibrada mezcla de pagadores. Sin embargo, observamos que las incertidumbres en torno a las tasas de reembolso y las regulaciones futuras presentan un riesgo modesto para la empresa.
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Esta semana nuestra gran ganadora es CRSP , con un precio de entrada de $153.11 subiendo hasta los $199.88. Lo cual genero una ganancia de 30.55% en estas primeras semanas de enero de 2021.
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