Lea nuestra nota sobre Skyworks Solutions y entérese si es una buena idea de inversión
La empresa de semiconductores inalámbricos Skyworks Solutions se centra en la radiofrecuencia (RF) y en soluciones completas de sistemas celulares para aplicaciones de comunicaciones móviles.
El Negocio
Vemos que las ventas de SWKS aumentarán un 12% en el año 2021 y un 10% en el año 2022 después de una disminución del 0,6% en el año 2020. Las ventas crecieron un 16% en el trimestre de septiembre, impulsadas por una mayor demanda de soluciones móviles y un amplio impulso del mercado , lo que refleja mayores oportunidades de 5G en ambos segmentos. SWKS se está beneficiando claramente de la rampa de la rampa de teléfonos 5G de Apple y de la adopción del mercado de 5G (12% de los teléfonos actualmente, aumentando hacia el 50% para 2023) en el lado móvil. Además, estamos impresionados por su capacidad para tomar participación en China (por ejemplo, Xiaomi), así como por la expansión del mercado direccionable (por ejemplo, automotriz e IoT). En el lado de la infraestructura, esperamos que SWKS aproveche sus capacidades en arseniuro de galio y tecnología BAW, con el potencial de MIMO masivo para aumentar el contenido de RF hasta 8 veces por estación base.
Caso de Inversión
Nuestra opinion de Compra refleja nuestra visión del mercado direccionable en expansión de SWKS y que los fundamentos mejorarán, a medida que los clientes móviles clave hagan la transición a la tecnología 5G mientras vemos una valoración saludable respaldada por un balance sólido (efectivo de $ 980 millones sin deuda). También nos estamos volviendo más optimistas sobre las construcciones de infraestructura 5G, así como las oportunidades dentro de la automoción y el Internet de las cosas. Nos alienta la mejora del panorama de los teléfonos inteligentes y el impulso similar en el frente móvil 5G de Samsung junto con varios proveedores de China, mientras que su mayor cliente, Apple, aumenta los pedidos. Los riesgos de nuestra recomendación y precio objetivo incluyen un crecimiento económico global menor al esperado, una demanda final más lenta de lo esperado para dispositivos móviles y una mayor presión de precios / amenazas competitivas. La base de ingresos de SWKS está altamente concentrada en unos pocos clientes.
Nuestro objetivo de $ 160 equivale a un P/E de 18.2x sobre nuestra estimación de ganancias del año 2022 de $ 8.78, cerca de nuestro universo de semiconductores pero por encima de su promedio histórico de tres años de 15.8x. Esperamos que los proveedores de RF como SWKS se encuentren entre los mayores beneficiarios del crecimiento del contenido a medida que evoluciona el ecosistema 5G, ya que 5G ofrece más contenido que 4G.
Nuestra evaluación de riesgos es ALTA. Refleja la exposición de SWKS al mercado volátil de las telecomunicaciones, la concentración de clientes y la exposición resultante a la presión sobre los precios de los grandes clientes. Además, las ventas a ciertos clientes clave parecen desiguales, y la volatilidad de un trimestre a otro podría seguir limitando la capacidad de la empresa para generar ganancias de manera constante.
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