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PYPL es una empresa de plataforma tecnológica que permite pagos digitales y móviles para consumidores y comerciantes en todo el mundo.
El Negocio
Vemos un crecimiento de los ingresos del 19% al 21% para 2020, una aceleración del crecimiento del 15% en 2019 impulsado por el pico de Covid-19 en el comercio electrónico. El crecimiento de los ingresos puede mantenerse cerca del 20% en 2021 antes de moderarse. Creemos que el crecimiento se verá impulsado por una mayor adopción de PYPL, la expansión fuera de los EE. UU y una mayor monetización en las ofertas y dispositivos móviles. El volumen total de pagos creció un 29% año tras año en el segundo trimestre, una tendencia que vemos continuará hasta 2020. El número de nuevas cuentas activas netas aumentó un 137% en el segundo trimestre debido a la pandemia, lo que obligó a los nuevos usuarios a hacer más en línea compras.
Caso de Inversión
Vemos que PYPL continúa capitalizando el crecimiento de los pagos digitales y móviles debido a la disminución del efectivo y al aumento del comercio electrónico. Creemos que PYPL ofrece propuestas de valor significativas tanto para consumidores como para comerciantes como una red de dos lados que es independiente de cómo los consumidores financian sus cuentas. Sin embargo, la otra cara de este modelo de negocio es que PYPL podría verse cada vez más como un intermediario que depende en gran medida de otras partes, como las redes tradicionales de tarjetas y los bancos. Las tarifas a estas otras empresas han aumentado continuamente como porcentaje total de los gastos, lo que amenaza la escalabilidad y los márgenes del negocio.
Nuestro precio objetivo de $ 227 es igual a 50x nuestra estimación de ganancias para 2021 mayor a sus pares dado sus recientes resultados de crecimiento.
Nuestra evaluación de riesgos es MEDIA . Refleja nuestra opinión de que la empresa presta servicios a mercados dinámicos y se enfrenta a una competencia notable. Sin embargo, creemos que la compañía está bien posicionada y bien administrada, tiene un perfil de crecimiento saludable y posee un balance general sólido y flexible.
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