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Esta empresa de servicios financieros diversificados ofrece una amplia gama de servicios financieros a clientes en más de 100 países y territorios.
El Negocio
En el cuarto trimestre de 2020, los ingresos netos por intereses disminuyeron $ 1.880 millones, o 13%, el rendimiento de las ganancias se redujo en 62 puntos básicos hasta el 2,06%. Los ingresos no financieros mostraron debilidad en los préstamos al consumo y la actividad de tarjetas de crédito, y préstamos comerciales, especialmente de industrias en dificultades. Esperamos una recuperación lenta de la actividad de tarjetas y préstamos al consumo, ya que se considera que las economías de EE. UU. Y el mundo estarán débiles en la primera mitad de 2021 antes de recuperarse completamente más adelante en 2021. Los ingresos totales por regiones en el cuarto trimestre de 2020 fueron un 5% más altos para EMEA, Norte América (-7%), América Latina (-19%) y Asia (-8%). Los ingresos por comisiones y tarifas disminuyeron un 12%, las operaciones de capital (+ 39%) y las pérdidas realizadas en inversiones (- 47%). C tuvo un desempeño inferior al de los grandes bancos diversificados en los mercados de capitales en el cuarto trimestre de 2020. Los ingresos de la banca de inversión disminuyeron un 7% con debilidad en las fusiones y adquisiciones (- 38%), suscripción de deuda (-16%), préstamos corporativos (-25%), parcialmente compensado por el crecimiento en suscripción de acciones (+ 83%).
Caso de Inversión
Creemos que Citibank puede estar rezagado con respecto a otros grandes bancos, ya que un nuevo director ejecutivo evalúa todos sus negocios para identificar oportunidades de desinvertir unidades no esenciales y reorganizar otras que han operado por separado en el pasado. El banco tiene una red de instituciones líder a nivel mundial que presta servicios a las tesorerías corporativas y otras instituciones. C tiene una gran franquicia bancaria en Asia y América Latina. Los reguladores han instruido a C para que actualice sus controles y sistemas regulatorios en 2021. Los riesgos de nuestra recomendación incluyen costos regulatorios y legales más altos, como tarifas comerciales, mayor competencia por los depósitos de los consumidores y una débil recuperación global.
Nuestro precio objetivo $ 84, equivale P / E de 10.5x nuestra estimación de ganancias para 2022 . C reportó ganancias del cuarto trimestre de 2020 de $ 2.07, $ 0.76 por encima de la estimación del consenso, vinculado al control de costos y la liberación de reservas crediticias, mientras que los ingresos estuvieron $ 600 millones por debajo del consenso con regiones clave que muestran préstamos de consumo y saldos de tarjetas más bajos que el año anterior
Nuestra evaluación de riesgos es MEDIA. Refleja nuestra visión de la exposición de C a activos de riesgo en su balance y condiciones crediticias inciertas en los mercados nacionales e internacionales, compensadas por las muchas mejoras que C ha realizado en los niveles de capital, la calidad crediticia y la estabilidad de las ganancias en los últimos años.
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